简介：近日，中国保险确保基金有限责任公司(以下全称“中保基金”)风险评估专家委员会第十三次会议在京开会，会议就2016年全年行业形势及2017年开门红情况、当前行业风险热点等内容展开研讨，对2017年全年行业风险形势展开研判，参会专家还对人身险公司业务转型过程中现金流风险、财产险公司确保保险风险和中小公司经营困境，以及债市对保险资金运用的影响等热点问题展开了专题分析和辩论，并对行业风险展开预警提醒。人身险：流动性风险须要重点注目在行业提倡“保险姓氏健”的大背景下，2016年下半年起，人身险业的业务结构调整和转型持续前进，普通寿险和健康险皆维持了较好发展态势，万能险业务大幅度膨胀，行业于是以渐渐向确保型业务重返。数据表明，2016年，寿险业务原保险保险费收益17442.22亿元，同比快速增长31.72%;健康险业务原保险保险费收益4042.50亿元，同比快速增长67.71%。

2017年一季度，这一态势以求沿袭，同比增幅分别为37.50%和36.88%，原保险费收益超过了11631.45亿元和1599.82亿元。此外，在多重因素影响下，人身险公司并未算入保险合同核算的保户投资款和独立国家账户追加交费的增幅则由2016年的53.86%叛至今年一季度的-61.79%，较好体现了转型的效果。“偿付能力风险是慢性病，有医治和解决问题的时间，但现金流风险是急症，不会造成忽然丧生。

”参会专家指出，从或许上来看，偿付能力充裕，并不代表就会再次发生现金流风险。在“保险姓氏健”的拒绝下，人身险公司都在大力转型，但由于部分保守公司近年来高度倚赖中较短存续期业务，短时间内业务结构大幅度调整有可能激化现金流风险。

参会专家指出，部分银保渠道与趸领业务占到于多、中较短存续期产品占到于多、资产配备保守以及声誉风险高发的公司更容易经常出现现金流风险。参会专家警告，人身险业的现金流风险具备传递性和外溢性。

一方面，银保渠道是人身险业保险费收益的最重要来源渠道，虽然法律并未规定代理渠道分担保险的连带责任，但是目前我国的社会环境要求了银邮机构分担了隐性借贷义务。一旦保险公司无法及时兑付，银邮机构将面对较小冲击。

另一方面，保险公司是债券和股票市场的最重要机构投资者。一旦保险公司再次发生现金流风险，有可能短期内不会挤兑债券和股票，影响市场平稳，并由此对其他投资者导致心理冲击，造成市场大幅度波动，进而使风险更进一步缩放和传送。

数据表明，人身险业现金流整体尚能充足，但压力已开始显出。今年一季度，人身险业经营性现金流入同比快速增长超强5成，经营性现金净流入同比大幅度增加超强4成，保户储金及投资款净增加额大幅度增加。从公司层面看，今年一季度，多达20家公司经营性现金清净流入，部分公司流入金额多达10亿元，主要是资产驱动负债型公司。

过去资产驱动负债型公司的业务高度倚赖中较短存续期业务，一旦新的业务经常出现下降，倚赖新的单现金流向补充保险费缺口的模式难以为继，同时又面对满期保险费与退守的双重压力，若资产末端投资期限不存在错配情况，则有可能面对资产所求市场需求。回应，参会专家指出，人身险公司业务转型过程中不应增大对现金流风险的管理，除去不能掌控的外部宏观经济金融状况、货币政策以及资本市场波动等因素外，人身险公司不应更好地注目内在的风险掌控，比如不应坚决发展长年储蓄与风险确保型业务，掌控中较短存续期业务占到比，业务结构不应与资产配备能力相匹配，必要减少银保渠道规模、投资非标产品和不动产的占比。同时要强化战略管理，作好压力测试和应急计划，并时刻注目公司自身声誉风险。

参会专家回应，当前及未来非常宽的时间内，中国经济发展现状、利率现状以及人口结构、社会理解等各方面都不利于人身险业之后维持较慢发展，而国家和公众都拒绝人身险业必需坚决“保险姓氏健”，因此长年储蓄和风险确保将是主要发展方向。人身险业转型发展是主流趋势，在国家高度重视防止金融风险的背景下，人身险业必需防止各种风险，尤其是现金流风险，极力攻下不再次发生系统性风险的底线。

财产险：中小公司在转型过程中面对困境2016年以来，财产险业整体呈现业务规模稳定快速增长、行业资本充裕态势。2017年一季度原保险费收益2635.20亿元，同比快速增长12.69%;各险种保险费增幅差异较小。根据已透露的四季度偿付能力报告表明，公司综合偿付能力充足率皆多达100%。专家指出，财产险市场整体运营稳定，以下几点风险有一点注目。

首先，产险行业经营成果分化，中小公司广泛亏损。一季度，产险行业保险公司亏损共54家，皆为中小公司。参会专家指出，“当前中小公司的生存空间过小，市场的马太效应更为显著，90%的公司市场份额将近20%。

中小险要企由于没规模，做到车险无法摊薄固定成本;做非车险由于人才队伍、保险公司技术、风险管理水平等都很难超过较高的拒绝，又没股东资源可以利用，再加之人员、场地等综合成本的大大上升，中小公司的存活难上加难，两难的境遇越发显著。”但现实中，因期望从投资末端收益填补负债末端亏损，导致中小公司即使保险公司亏损却仍然在保险公司末端大大发力。回应专家建议限制对县域的监管拒绝，容许在没成立机构的地域通过移动终端积极开展远程保险公司赔偿业务，给中小公司更加多发展空间，引领希望中小公司朝专业化、细分化的方向发展，研发仍未符合市场需求的县域市场等，运用新技术沉降渠道和服务来提高效率，走进一条差异化的发展道路。

其次，在信用债权人激增的背景下，信用确保保险面对更加多不确定性。产品多层嵌套、风险更为隐密。而我国联合报体系仍待完备，保险公司无法全面提供底层资产涉及企业的历史债权人及对外借贷情况，且银行与保险公司风险共计担机制不完备。

参会专家指出，即使有银行的反担保措施，保险公司仍必须主动的辨识和回避风险。“无法因为有反担保就可以忽略底层资产。”此外，投保人的逆自由选择风险、保险公司风险辨识能力严重不足、内部操作者风险、保险公司赔偿材料信息真实性和印鉴真实性自闭等，都会减少确保保险风险。再者，非寿险投资型产品流动性风险也须要不予高度注目。

个别经营非寿险投资型业务的财产险公司，在暂停销售此类产品后已正处于经营性现金流入状态，预计未来几年将持续流入，给公司现金流管理、资产负债给定管理和公司业务转型都带给极大的挑战。此外，参会专家从市场角度对商车费改为等问题明确提出了监管建议，建议之后深化商业车险改革，改良车险阈值监管，采行更加灵活性的监管手段，放松对产品和费率的容许，让各家公司通过风险定价、风险自由选择重返理性经营。参会专家指出，行业亏损将倒逼经营主体掌控费用率，把费用率压下来才是良性经营之道。

“有生有杀的市场才是一个身体健康的生态。”参会专家还建议不应完备市场解散机制。

资金运用：多重因素共振投资压力减小2016年以来，国际经济政治形势不存在较小不确定性，我国正处于供给外侧结构性改革的关键时期，保险业面对多重因素共振、多种风险交织的局面。在此背景下，保险行业资产规模稳步增长，2017年一季度末，行业总资产超过16.18万亿元，资金运用余额超过13.42万亿元，同比快速增长14.75%。投资收益率重返至前些年的中枢水平，仅有行业一季度投资收益率同比下降0.06个百分点。

资金配备结构调整步伐之后增大，流动性资产和其他投资占到比大幅下降，定期存款和债券投资占到比持续上升。参会专家认为，2016年以来，在负债末端成本上升和资产末端收益率上升的背景下，保险资金运用面对的风险更为不利简单。

首先是个别保守险要企举牌上市公司对行业导致长年影响。部分专家指出，上市公司并不敌视保险资金的愿意投资，但是个别公司在资本市场的保守不道德，伤害了保险行业的声誉，也使监管放宽了投资末端与负债端的适当政策，对保险资金运用和资产负债管理将带给将来影响。同时，专家还警告须要注目部分保险公司的定举牌不道德，由于无法使用权益法记账，一旦股票市场波动增大，将对这些公司的偿付能力带给较小影响。

第二，债市大幅度调整对部分保险公司带给市场风险。2016年10月末债市经常出现大幅度调整，对保险公司综合投资收益率产生了一定负面影响。长年来看，债市收益率下降不利于传统型保险公司以更高的收益率水平配备长年资产，减轻公司追加资金和再行投资资金的投资压力。但对销售短期产品、资产负债期限错配相当严重的保险公司来说，债市收益率下降将带给较小的市场风险和流动性风险。

第三，行业面对的信用风险大大下降。一方面，债券的信用风险增大。数据表明，2016年共计79只债券再次发生债权人，是2015年的3.4倍。信用环境的好转不仅带给信用风险，还不会造成保险公司面对较小的流动性风险和市场风险。

另一方面，另类投资的信用风险也在增大。过去在信用扩张期，经常出现集中于债权人的可能性较低，未来信用扩展速度减缓后，由于非标产品的流动性较强，必须警觉集中于债权人的风险。

第四，监管政策的调整将带给一定挑战。一方面，会计准则更改后保险公司盈利的波动和利润表的管理可玩性不会大幅度减少，对保险投资在财务报表层面的管理明确提出了根本性挑战。

另一方面，保监会计划建构起的一套资产负债管理框架体系，也将对保险公司的资产负债内部管理带给较小挑战。除此之外，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(印发稿)》中明确提出清扫地下通道类业务，避免多层嵌套，也对保险资管产品带给一定挑战。

最后，参会专家指出还须要注目以下风险：一是部分公司投资权益类资产的比例高达30%以上，面对着较高的市场风险;二是海外投资风险。“不论资产耕还是资金运用面对的其他风险，彻底谈，端正整个行业的经营理念，使行业朝着务实的方向发展，必须监管的引领和反对，这样才能使资产末端投资管理能力务实提高。”参会专家说道。

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